"制度型開放"唱響 資本市場(chǎng)高水平開放主旋律
新起點(diǎn)、新希望、新變化!資本市場(chǎng)高水平雙向開放正面臨著新轉(zhuǎn)變。10月24日,證監(jiān)會(huì)副主席方星海在第二屆外灘金融峰會(huì)上表示,證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化方向,推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)從局部管道式開放向全面制度型開放轉(zhuǎn)變。
筆者認(rèn)為,在當(dāng)前構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的大背景下,資本市場(chǎng)高水平雙向開放是構(gòu)建雙循環(huán)發(fā)展新格局的內(nèi)在要求,資本市場(chǎng)要服務(wù)好新發(fā)展格局,就要建設(shè)更高水平的開放型金融新體制,要更加注重制度規(guī)則的深層次對(duì)接。從局部管道式開放向全面制度型開放的轉(zhuǎn)變,意味著資本市場(chǎng)雙向開放由點(diǎn)及面、由局部到全面系統(tǒng)性的轉(zhuǎn)變,資本市場(chǎng)雙向開放的“升級(jí)”將更好的服務(wù)我國(guó)“雙循環(huán)”新發(fā)展格局。
近年來,我國(guó)資本市場(chǎng)雙向開放的步伐一直沒有停止,從市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品等多維度開放舉措漸次落地。MSCI、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯等全球主要指數(shù)編制機(jī)構(gòu)相繼將A股納入其國(guó)際指數(shù)并提高權(quán)重;證券基金期貨機(jī)構(gòu)外資股比限制提前全面放開,6家外資控股證券公司已順利落地;滬深港通機(jī)制持續(xù)優(yōu)化,滬倫通正式開通;QFII/RQFII全面取消額度限制;鐵礦石期貨、PTA期貨相繼引入境外投資者,價(jià)格影響力不斷提升。
一系列開放舉措的先后落地表明了中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際吸引力在不斷增強(qiáng),國(guó)際資本無法拒絕中國(guó)市場(chǎng)。
一方面,隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的逐步成熟壯大,目前我國(guó)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)市值均已位列世界第二大市場(chǎng),在國(guó)際金融市場(chǎng)中扮演著越來越重要的角色,不管是被動(dòng)還是主動(dòng)都成為國(guó)際資本的“標(biāo)配”。
另一方面,隨著中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放步伐的加快,營(yíng)商環(huán)境的改善,中國(guó)資本市場(chǎng)的吸引力、中國(guó)債券收益率和市場(chǎng)的穩(wěn)定性吸引了越來越多的國(guó)際資本“慕名而來”。數(shù)據(jù)顯示,今年9月份,境外機(jī)構(gòu)債券托管面額為25960.55億元人民幣,同比上漲44.66%,相較去年末上漲38.31%。境外機(jī)構(gòu)連續(xù)22個(gè)月增持中國(guó)債券,持有規(guī)模節(jié)節(jié)攀升。
而今年以來,中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的步伐不僅沒有因新冠肺炎疫情而放緩,反而進(jìn)一步加快。而且,“制度型開放”也成為今年開放的主旋律。
9月21日,證監(jiān)會(huì)黨委召開理論學(xué)習(xí)中心組(擴(kuò)大)學(xué)習(xí)會(huì)時(shí)提出,穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)制度型開放,穩(wěn)步推進(jìn)交易所債券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)外開放,以金融開放助力國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)格局穩(wěn)定和提升。
10月21日,證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在2020金融街論壇年會(huì)上談到下一階段加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的有關(guān)考慮時(shí)提出,“穩(wěn)步推動(dòng)資本市場(chǎng)制度型開放。”他表示,將研究逐步統(tǒng)一、簡(jiǎn)化外資參與中國(guó)資本市場(chǎng)的渠道和方式,深化境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通,拓展交易所債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)投資者直接入市渠道,拓寬商品和股指期貨期權(quán)品種開放范圍和路徑。加強(qiáng)跨境審計(jì)和國(guó)際監(jiān)管執(zhí)法合作,積極參與國(guó)際金融治理。
筆者認(rèn)為,“制度型開放”是推動(dòng)資本市場(chǎng)高水平對(duì)外開放的必然要求也是階段性成果。“制度型開放”將更加注重制度規(guī)則的深層次對(duì)接,更多用市場(chǎng)化和法治化手段推進(jìn)開放,形成與國(guó)際金融規(guī)則相銜接的、規(guī)范透明的基本制度體系和監(jiān)管模式,不斷增強(qiáng)政策的可預(yù)期性和穩(wěn)定性。這也是當(dāng)前構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的需要也是中國(guó)資本市場(chǎng)深入融入全球化、提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的需要。